Hang Seng nähert sich dem Bärenmarkt, da die Produktion in China nachlässt

Einer der größten Aktienmärkte für chinesische Unternehmen stand am Mittwoch am Rande einer Baisse, nachdem weitere düstere Daten aus China, dem asiatischen Wachstumsmotor, einsetzten.

Der Hongkonger Hang Seng Index HK:HSI schloss 1,9 % niedriger bei 18.234,27 – ein Rückgang von 19,6 % gegenüber seinem Schlusshoch von 22.688,90 am 27. Januar. Ein Rückgang um 20 % gegenüber dem jüngsten Schlusshoch ist eine gängige Definition eines Bärenmarktes.

Nachdem der Index in den letzten Tagen nahe dieser Marke schwebte, geriet er weiter ins Wanken, nachdem Chinas offizieller Maßstab für die Produktionsaktivität tiefer in den Rückgang fiel – auf 48,8 im Mai – was weitere Anzeichen für eine Verlangsamung der Erholung nach der Pandemie lieferte.

Chinesische Aktien erlebten Ende 2022 einen Aufschwung, angetrieben durch den Optimismus rund um die US-Wirtschaft, aber auch in Erwartung der Erholung des asiatischen Riesen von COVID-19. Der Hang Seng hat in diesem Jahr bisher 7,8 % verloren, während der S&P 500 SPX um 9 % zulegte und die KI-Begeisterung dem Nasdaq Composite COMP zu einem Anstieg von 24 % verholfen hat. Die europäischen Aktien XX:SXXP sind um etwa 6 % gestiegen.

Der Hang Seng „wird typischerweise als entscheidendes Vehikel für ausländische Investoren angesehen, um sich in China zu engagieren. Wenn diese Pipeline versiegt, könnten wir in ein Szenario ohne Boden geraten. Das ist etwas übertrieben, aber internationale Investoren werden zu Hause bleiben und abwarten.“ dass es zu einem längeren Notverkauf kommen muss, bevor die Talsohle erreicht wird“, sagte Stephen Innes, geschäftsführender Gesellschafter bei SPI Asset Management, den Kunden in einer Mitteilung.

Der KraneShares CSI China Internet Exchange Traded Fund KWEB, zu dessen Beständen mehrere beliebte technologiebezogene Angebote aus China gehören (der Fonds hält eine Mischung aus in den USA notierten und lokal notierten Aktien) wie PDD PDD und Alibaba BABA, ist um 16 % gefallen Jahr.

„Die Sorge ist das schwache Vertrauen, das die Ausweitung der Erholung eingeschränkt hat. Der Verbraucher wird möglicherweise nicht stärker, FAI und Immobilien sind beide strukturell herausgefordert, der externe Hintergrund könnte nicht helfen und die Geopolitik könnte schwierig bleiben“, Mislav Matejka, JPMorgan Chase & Co .s Leiter der globalen und europäischen Aktienstrategie, sagte den Kunden Anfang dieser Woche in einer Mitteilung, dass er auf eine Reihe enttäuschender April-Daten aus China verwies.

Er sagte, sie erwarte keine neuen sinnvollen Anreize, und obwohl Inlandsflüge und U-Bahn-Fahrgastzahlen gestiegen seien, sei die Situation ganz anders als anderswo nach der COVID-Krise.

„Anders als in den USA und Europa besteht möglicherweise kein großer Nachholbedarf, da die chinesischen Verbraucher während der COVID-Lockdowns nicht in den Genuss nennenswerter Geldtransfers kamen und es Berichte über Lohnkürzungen in bestimmten Branchen gibt. Der Immobilienmarkt hat sich stabilisiert, heißt es in der Mitteilung „Ein starker Rückgang der Aktivität, aber die Neulandverkäufe liegen [bisher im Jahr 2023] um 30 % zurück. Die Immobilienpreise drohen zu sinken“, sagte Matejka und fügte hinzu, dass das Engagement in dem Land weiterhin enttäuschend sein könnte.

Unterdessen befürchten einige, dass der KI-Boom, der vom Chiphersteller Nvidia NVDA vorangetrieben wurde, China vollständig umgehen wird, da seine Regierung offenbar bereit ist, die Regulierung schneller voranzutreiben als die USA. Chinas regierende Kommunistische Partei forderte am Mittwoch verstärkte nationale Sicherheitsmaßnahmen, da sie Angst vor Risiken im Zusammenhang mit den raschen Fortschritten in der künstlichen Intelligenz hatte.

Und während die von großen US-Investoren und Hedgefonds-Managern Anfang des Monats eingereichten Unterlagen für das erste Quartal zeigten, dass einige möglicherweise immer noch auf China setzen, waren die Zeiten anderswo in Asien besser, beispielsweise in Japan oder im technologielastigen Südkorea KR:180721 und Taiwan TW:Y9999, wo die Aktienmärkte im Jahr 2023 um 15 % bzw. 17 % gestiegen sind.

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„Ein wesentlicher Unterschied muss darin bestehen, dass China wieder öffnet, während der Rest der Welt langsamer wird und möglicherweise auf eine Rezession zusteuert. Dies verhindert, dass PMIs 60 erreichen, wie wir es in Europa und den USA gesehen haben“, sagte Jerome Blokland, Multi-Asset-Investor und Gründer der unabhängigen Forschungsplattform True Insights, in per E-Mail gesendeten Kommentaren.

Er sagte, dass True Insights alle Aktien aus Entwicklungs- und Schwellenländern, einschließlich China, untergewichtet, wobei die Aktien aus Schwellenländern aufgrund der Bewertungen weniger stark ausgeprägt sind. „Bei diesem Tempo könnte China bald die Schwelle einer attraktiven Bewertung erreichen. Kein Grund, negativer zu werden, wenn man untergewichtet ist“, sagte Blokland.

Der Trend zur künstlichen Intelligenz hat das Jahresendziel der Citigroup für den S&P 500 nicht verändert, aber Aktienanalysten halten Ausschau nach dem, was sie als „p-AI-n-Trade“ bezeichnen.

Barbara Kollmeyer hat ihren Sitz in Madrid, wo sie die Pre-Market-Berichterstattung von MarketWatch über die Finanzmärkte leitet und die Kolumne „Need to Know“ schreibt. Sie hat zuvor in London und Los Angeles für MarketWatch gearbeitet. Folgen Sie ihr auf Twitter @bkollmeyer.